Kluczowa różnica - Właściwe akcje a akcje bonusowe
Akcje uprzywilejowane i akcje gratisowe to dwa rodzaje akcji wydawanych dotychczasowym akcjonariuszom spółki. Emisja poboczna i emisja premiowa skutkują wzrostem liczby akcji, a tym samym obniżeniem ceny jednej akcji. Podstawowa różnica między akcjami uprawnionymi a akcjami bonusowymi polega na tym, że podczas gdy akcje z prawem do akcji są oferowane po obniżonej cenie dla obecnych akcjonariuszy w ramach nowej emisji, akcje premiowe są oferowane bez wynagrodzenia (bezpłatnie) w celu zrekompensowania niewypłacenia dywidendy.
SPIS TREŚCI
1. Przegląd i kluczowe różnice
2. Czym są właściwe akcje
3. Czym są akcje bonusowe
4. Porównanie obok siebie - akcje prawe a akcje bonusowe
5. Podsumowanie
Co to są właściwe akcje
Akcje z prawem poboru to akcje wyemitowane w drodze emisji praw poboru, w ramach których spółka oferuje dotychczasowym akcjonariuszom sprzedaż nowych akcji spółki przed ich publicznym udostępnieniem. Takie prawa akcjonariuszy - którym akcje mają zostać zaoferowane do publicznej wiadomości - nazywane są „prawami poboru”. Akcje z prawem poboru są oferowane po cenie zdyskontowanej w stosunku do obowiązującej ceny rynkowej, aby zachęcić akcjonariuszy do objęcia akcji.
Np. Spółka Q decyduje się wyemitować nowe akcje w celu pozyskania nowego kapitału w wysokości 20 mln USD poprzez emisję 10 mln akcji w stosunku 2: 2. Oznacza to, że za każde 10 posiadanych akcji inwestor otrzymuje 2 nowe akcje.
Gdy oferowane są nowe akcje, akcjonariusze mają następujące trzy opcje.
Rysunek 1: Opcje dla akcjonariuszy po przedstawieniu opcji zapisu na emisję praw poboru
Kontynuując ten sam przykład, załóżmy, że cena rynkowa istniejących akcji (akcji posiadanych przed emisją praw poboru) wynosi 4,5 USD za akcję. Obniżona cena, po której zostaną wyemitowane nowe akcje, wynosi 3 USD. Inwestor posiada 1000 udziałów
Jeśli inwestor przejmie prawa w całości,
Wartość istniejących udziałów (1000 * 4,5 USD) 4500 USD
Wartość nowych udziałów (200 * 3) 600 USD
Wartość wszystkich udziałów (1200 akcji) 5100 USD
Wartość na akcję po emisji praw (5100 USD / 1200) 4,25 USD na akcję
Wartość na akcję po emisji praw poboru jest określana jako „teoretyczna cena bez praw poboru”, a jej obliczanie podlega MSR 33 „Zysk na akcję”.
Zaletą jest to, że inwestor może zapisać się na nowe akcje po niższej cenie. Jeśli 200 akcji zostanie zakupionych na giełdzie, akcjonariusz musi ponieść koszt 900 USD (200 * 4,5 USD). 300 USD można zaoszczędzić, kupując akcje w drodze emisji praw. Po emisji praw cena akcji spadnie z 4,5 USD do 4,25 USD za akcję, ponieważ liczba akcji pozostających w obrocie wzrośnie. Zmniejszenie to jest jednak równoważone oszczędnościami uzyskanymi dzięki możliwości zakupu akcji po obniżonej cenie.
Jeśli inwestor zignoruje prawa,
Inwestor może nie chcieć dalej inwestować w spółkę lub nie mieć środków na zapisanie się na akcje praw autorskich. Zignorowanie praw do akcji spowoduje rozwodnienie pakietu akcji ze względu na wzrost liczby akcji.
Jeśli inwestor sprzeda prawa innym inwestorom
W niektórych przypadkach prawa nie podlegają przeniesieniu. Są to tzw. „Prawa niepodlegające zrzeczeniu się”. Jednak w większości przypadków inwestorzy mogą zdecydować, czy chcesz skorzystać z opcji kupna akcji, czy też sprzedać prawa innym inwestorom. Prawa, którymi można handlować, nazywane są „prawami zbywalnymi”, a po ich obrocie określa się je mianem „praw opłaconych zerowo”.
Co to są akcje bonusowe?
Akcje bonusowe są również określane jako „akcje skryptowe” i są rozprowadzane w drodze emisji bonusowej. Akcje te są wydawane dotychczasowym akcjonariuszom nieodpłatnie w zależności od ich udziału.
Np. Za każde 4 posiadane akcje inwestorzy będą uprawnieni do otrzymania 1 akcji bonusowej
Akcje premiowe są emitowane jako alternatywa dla wypłaty dywidendy. Na przykład, jeśli firma poniesie stratę netto w roku obrotowym, nie będzie dostępnych środków na wypłatę dywidendy. Może to prowadzić do niezadowolenia akcjonariuszy; w związku z tym, w celu zrekompensowania braku możliwości wypłaty dywidendy, mogą być oferowane akcje premiowe. Akcjonariusze mogą sprzedawać akcje premiowe, aby zaspokoić swoje potrzeby dochodowe.
Emisja akcji gratisowych jest atrakcyjną opcją dla firm, które mają krótkoterminowe problemy z płynnością. Jest to jednak pośrednie rozwiązanie ograniczeń gotówkowych, gdyż akcje premiowe nie generują gotówki dla spółki, a jedynie zapobiega konieczności wypływu pieniędzy w postaci dywidendy.
Ponadto, ponieważ akcje premiowe zwiększają wyemitowany kapitał zakładowy spółki bez żadnej zapłaty gotówkowej, może to spowodować w przyszłości spadek dywidend na akcję, co może nie być racjonalnie interpretowane przez wszystkich inwestorów.
Jaka jest różnica między akcjami prawymi a udziałami bonusowymi?
Porównaj środek artykułu przed tabelą
Właściwe akcje a akcje bonusowe |
|
| Prawne akcje są oferowane po obniżonej cenie dla obecnych akcjonariuszy w ramach nowej emisji akcji. | Akcje bonusowe są oferowane bezpłatnie. |
| Wpływ na sytuację gotówkową | |
| Akcje praw autorskich są emitowane w celu pozyskania nowego kapitału na przyszłe inwestycje. | Akcje gratisowe są emitowane w celu skompensowania istniejących ograniczeń gotówkowych. |
| Odbiór gotówki | |
| Udziały z prawem poboru dają spółce wpływ pieniężny | Akcje premiowe nie skutkują otrzymaniem gotówki. |
Podsumowanie - akcje z prawami a akcje bonusowe
Firmy rozważają emisję praw poboru i akcji premiowych, gdy istnieje potrzeba środków na przyszłe projekty lub bieżące niedobory gotówki. Zarówno akcje uprawnione, jak i akcje premiowe zwiększają liczbę wyemitowanych akcji i obniżają cenę jednej akcji. Główna różnica między akcjami prawnymi a akcjami gratisowymi polega na tym, że podczas gdy akcje z prawem poboru są oferowane po obniżonej cenie rynkowej, akcje premiowe są wydawane bez wynagrodzenia.
