Linia rynku kapitałowego (CML) a linia rynku bezpieczeństwa (SML)
Nowoczesna teoria portfela bada sposoby, w jakie inwestorzy mogą budować swoje portfele inwestycyjne w sposób minimalizujący poziom ryzyka i maksymalizujący zwroty i zyski. Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) jest ważną częścią teorii portfela, która omawia linię rynku kapitałowego (CML) i linię rynku papierów wartościowych (SML). Pojęcia te są dość skomplikowane i łatwo można je źle zinterpretować. Poniższy artykuł zapewnia jasne i proste zrozumienie znaczenia poszczególnych CML i SML oraz przedstawia podobieństwa jako różnice między tymi dwoma pojęciami.
Co to jest Capital Market Line (CML)?
Linia rynku kapitałowego to linia prowadzona od aktywów wolnych od ryzyka do portfela rynkowego aktywów ryzykownych. Oś Y CML przedstawia oczekiwany zwrot, a oś X przedstawia odchylenie standardowe lub poziom ryzyka. CML jest używany w modelu CAPM do pokazania zwrotu, jaki można uzyskać, inwestując w aktywa wolne od ryzyka, oraz wzrostu zwrotu w wyniku inwestycji w aktywa bardziej ryzykowne. Linia wyraźnie pokazuje poziomy ryzyka i zwrotu. Poziom zwrotu rośnie wraz ze wzrostem podejmowanego ryzyka. Dlatego CML odgrywa rolę w pomaganiu inwestorom w podejmowaniu decyzji, w jakiej części ich funduszy należy inwestować w różne aktywa ryzykowne i wolne od ryzyka. Przykłady aktywów wolnych od ryzyka obejmują bony skarbowe, obligacje i papiery wartościowe emitowane przez rząd, natomiast aktywa ryzykowne mogą obejmować akcje, obligacje,oraz wszelkie inne zabezpieczenia wydane przez organizację prywatną.
Co to jest Security Market Line (SML)?
Rynek zabezpieczeń to reprezentacja modelu CAPM w formie graficznej. SML pokazuje poziom ryzyka dla danego poziomu zwrotu. Oś Y przedstawia poziom oczekiwanego zwrotu, a oś X przedstawia poziom ryzyka reprezentowany przez współczynnik beta. Każde zabezpieczenie, które przypada na sam poziom SML, uznaje się za wycenione sprawiedliwie, tak aby poziom ryzyka odpowiadał poziomowi zwrotu. Każde zabezpieczenie, które przekracza SML, jest niedocenianym zabezpieczeniem, ponieważ zapewnia większy zwrot z tytułu poniesionego ryzyka. Wszelkie zabezpieczenia poniżej poziomu SML są przeszacowane, ponieważ oferują mniejszy zwrot przy danym poziomie ryzyka.
Linia rynku kapitałowego vs linia rynku bezpieczeństwa (CML vs SML)
SML i CML są koncepcjami powiązanymi ze sobą, ponieważ oferują graficzne przedstawienie poziomu zwrotu, jaki oferują papiery wartościowe z tytułu ponoszonego ryzyka. Zarówno CML, jak i SML są ważnymi pojęciami we współczesnej teorii portfela i są ściśle związane z CAPM. Istnieje wiele różnic między nimi; jedną z głównych różnic jest sposób pomiaru ryzyka. Ryzyko jest mierzone przez odchylenie standardowe w CML i jest mierzone przez współczynnik beta w SML. CML przedstawia poziom ryzyka i zwrotu dla portfela papierów wartościowych, natomiast SML pokazuje poziom ryzyka i zwrotu dla poszczególnych papierów wartościowych.
Streszczenie:
• Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) jest ważną częścią teorii portfela, która omawia linię rynku kapitałowego (CML) i linię rynku papierów wartościowych (SML).
• CML jest używany w modelu CAPM do pokazania zwrotu, jaki można uzyskać inwestując w aktywa wolne od ryzyka, oraz wzrostu zwrotu w wyniku inwestycji w aktywa bardziej ryzykowne.
• Rynek zabezpieczeń to reprezentacja modelu CAPM w formie graficznej. SML pokazuje poziom ryzyka dla danego poziomu zwrotu.
