Kluczowa różnica - obligacje na żądanie a obligacje zamienne
Obligacja to instrument dłużny emitowany przez przedsiębiorstwa lub rządy na rzecz inwestorów w celu uzyskania funduszy. Są emitowane według wartości nominalnej (wartości nominalnej obligacji), z oprocentowaniem i okresem zapadalności. Obligacje na żądanie i obligacje zamienne to dwa popularne typy obligacji wśród wielu. Kluczowa różnica między obligacjami na żądanie a obligacjami zamiennymi polega na tym, że obligacje na żądanie mogą zostać wykupione przez emitenta przed terminem wykupu, podczas gdy obligacje zamienne mogą zostać zamienione na z góry określoną liczbę akcji w okresie życia obligacji.
ZAWARTOŚĆ
1. Przegląd i kluczowe różnice
2. Co to są obligacje płatne na żądanie
3. Co to są obligacje zamienne
4. Porównanie obok siebie - obligacje płatne a obligacje zamienne w formie tabelarycznej
5. Podsumowanie
Co to są obligacje na żądanie?
Obligacje płatne na żądanie, zwane również obligacjami z możliwością wykupu, to obligacje, które mogą być wykupione przez emitenta przed terminem zapadalności (ostatecznym terminem płatności). Obligacje mogą mieć okresy zapadalności od krótkich, średnio- i długoterminowych; niektóre obligacje mają okres zapadalności przekraczający 10 lat. W przypadku wahań stóp procentowych w czasie, jeśli stopy spadły od czasu pierwszej emisji obligacji przez firmę, firma będzie chciała refinansować dług przy niższej stopie procentowej. W efekcie spółka może zdecydować o wezwaniu wyemitowanych obligacji i ponownym ich wyemitowaniu po niższym oprocentowaniu.
Nie wszystkie rodzaje obligacji są płatne na żądanie, zwłaszcza obligacje i obligacje skarbowe. Większość obligacji komunalnych i niektóre obligacje korporacyjne są na żądanie. Firmy muszą określić, czy ich obligacje są płatne na żądanie w momencie emisji. Na wstępie należy określić inne powiązane informacje, takie jak ewentualna opcja kupna w przyszłości. Kiedy obligacja jest płatna na żądanie, odbywa się z premią (po cenie wyższej niż cena emisyjna).
Np. W 2015 r. Spółka ABC wyemitowała obligację płatną na żądanie za cenę 100 USD z 3-letnim okresem zapadalności i oprocentowaniem 7%. Do 2017 roku stopy procentowe spadły do 5%, co skłoniło firmę do wycofania obligacji. Opcja kupna nastąpi po cenie 103 USD.
Rysunek 01: Wahania stóp procentowych są głównym powodem wycofywania obligacji przez emitentów
Co to są obligacje zamienne?
Obligacje zamienne to instrumenty dłużne, które można zamienić na z góry określoną liczbę udziałów kapitałowych w okresie życia obligacji. Jest to opcja, a nie obowiązek inwestora do dokonania konwersji. O liczbie akcji, na jakie obligacja będzie mogła zostać zamieniona, decyduje „współczynnik konwersji”.
Np. Firma DEF emituje obligacje o wartości nominalnej 1000 USD z oprocentowaniem 5% z 4-letnim okresem zapadalności. Współczynnik konwersji wynosi 20. Oznacza to, że inwestor faktycznie kupuje 20 udziałów DEF po 50 USD za akcję (1000 USD / 20 = 50 USD). Cena akcji DEF stale rośnie i po dwóch latach emisji obligacji wynosi 67 USD. W związku z tym inwestor decyduje się na konwersję, w ramach której otrzymuje 20 udziałów o wartości 67 USD za akcję.
Obligacje zamienne są popularnym rodzajem inwestycji dłużnej wśród inwestorów ze względu na swoją elastyczność. W chwili emisji obligacji obligatariusz nie wie, jak będzie się zmieniać cena akcji spółki w ramach czasowych obligacji. Jeśli cena akcji wzrośnie, posiadacz obligacji będzie chciał zostać akcjonariuszem spółki i zamieni obligację na akcje. Jeżeli ceny akcji nie wykazują dodatniego wzrostu lub spadają, posiadacz obligacji może rozwiązać relację ze spółką, otrzymując jedynie kapitał i odsetki od obligacji na koniec wykupu. W związku z tym obligacje zamienne minimalizują wady inwestycji, ponieważ obligacje można pozostawić do zapadalności, jeśli firma odniesie mniejszy sukces lub nieudane, i maksymalizują wzrost, jeśli spółka odniesie sukces poprzez zamianę obligacji na akcje.
Jaka jest różnica między obligacjami na żądanie a obligacjami zamiennymi?
Porównaj środek artykułu przed tabelą
Obligacje na żądanie a obligacje zamienne |
|
| Obligacje na żądanie to obligacje, które mogą zostać wykupione przez emitenta przed terminem zapadalności. | Obligacje zamienne to instrumenty dłużne, które można zamienić na z góry określoną liczbę udziałów kapitałowych w okresie życia obligacji. |
| Opcja konwersji | |
| Obligacji na żądanie nie można zamienić na akcje. | Obligacje zamienne mogą zostać zamienione na akcje zwykłe według uznania obligatariusza. |
| Strona korzystna | |
| Obligacje płatne na żądanie są lukratywną inwestycją dla firm, ponieważ mogą one ponownie wyemitować dług po niższej stopie procentowej. | Obligacje zamienne są korzystne z punktu widzenia inwestorów, ponieważ dają możliwość zostania przyszłymi akcjonariuszami spółki według własnego uznania. |
Podsumowanie - obligacje na żądanie a obligacje zamienne
Różnica między obligacjami na żądanie a obligacjami zamiennymi jest dyskretna; jeżeli obligacja jest emitowana z opcją wykupu przed terminem wykupu, nazywa się ją obligacją płatną na żądanie, a jeżeli obligacja jest emitowana z opcją zamiany jej na pewną liczbę akcji zwykłych w przyszłym terminie, nazywana jest obligacją zamienną. To, w jaki rodzaj obligacji inwestować, zależy głównie od charakteru i oczekiwań inwestorów; na przykład obligacje płatne na żądanie nie są atrakcyjną opcją dla inwestora, który wymaga stałego dochodu.
Pobierz wersję PDF obligacji na żądanie vs obligacji zamiennych
Możesz pobrać wersję PDF tego artykułu i używać jej w trybie offline, zgodnie z notami cytowania. Proszę pobrać wersję PDF tutaj Różnica między obligacjami na żądanie a obligacjami zamiennymi
