Kluczowa różnica - okres zwrotu vs okres zdyskontowanego zwrotu
Okres zwrotu i zdyskontowany okres zwrotu to techniki wyceny inwestycji, które są wykorzystywane do oceny projektów inwestycyjnych. Kluczową różnicą między okresem zwrotu i zdyskontowanym okresem zwrotu jest to, że okres zwrotu odnosi się do czasu wymaganego do odzyskania kosztu inwestycji, podczas gdy zdyskontowany okres zwrotu służy do obliczenia czasu wymaganego do odzyskania kosztu inwestycji, biorąc pod uwagę wartość czasu pieniądze na konto. Odzyskanie inwestycji początkowej jest jednym z głównych celów każdego projektu inwestycyjnego.
SPIS TREŚCI
1. Omówienie i kluczowa różnica
2. Co to jest okres zwrotu
3. Co to jest zdyskontowany okres zwrotu
4. Porównanie bezpośrednie - okres zwrotu a okres zdyskontowanego zwrotu
5. Podsumowanie
Co to jest okres zwrotu?
Okres zwrotu to czas wymagany do odzyskania kosztów inwestycji. Znajomość czasu potrzebnego do odzyskania inwestycji początkowej przez projekt jest niezbędna do podjęcia decyzji, czy projekt powinien zostać zainwestowany, czy nie. Preferowane są krótsze okresy zwrotu w porównaniu do dłuższych. Okres zwrotu można obliczyć za pomocą następującego wzoru.
Okres zwrotu = Inwestycja początkowa / Napływ kapitału w okresie
Np. Firma DFE planuje zrealizować projekt inwestycyjny o koszcie 15 mln USD, który ma generować 3 mln USD przepływów pieniężnych rocznie przez następne 7 lat. Zatem okres zwrotu wyniesie 5 lat (15 mln USD / 3 mln USD).
Okres zwrotu można obliczyć przy użyciu powyższego wzoru, jeśli oczekuje się, że projekt będzie generował równe przepływy pieniężne przez cały okres trwania projektu. Jeżeli projekt ma generować nierównomierne przepływy pieniężne, okres zwrotu zostanie obliczony w następujący sposób.
Np. Projekt, którego początkowa inwestycja wynosi 20 mln USD, a okres eksploatacji wynosi 5 lat. Generuje przepływy pieniężne w następujący sposób. Year1 = 4m $, Year2 = 5m $, Year3 = 8m $, Year4 = 8m $ i Year5 = 10m $. Okres zwrotu wyniesie:
Okres zwrotu = 3+ (3 mln USD / 8 mln USD)
= 3 + 0,38
= 3,38 lat
Rysunek 1: Okres zwrotu
Okres zwrotu to bardzo prosta technika wyceny inwestycji, którą można łatwo obliczyć. W przypadku firm, które mają problemy z płynnością, okres zwrotu jest dobrą techniką wyboru projektów, które zwracają się w ciągu ograniczonej liczby lat. Jednak okres zwrotu nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie, przez co jest mniej przydatny przy podejmowaniu świadomej decyzji. Ponadto metoda ta ignoruje przepływy pieniężne dokonane po okresie zwrotu.
Co to jest okres zwrotu z rabatem?
Zdyskontowany okres zwrotu to czas wymagany do odzyskania kosztu inwestycji po uwzględnieniu wartości pieniądza w czasie. Tutaj przepływy pieniężne zostaną zdyskontowane według stopy dyskontowej, która stanowi wymaganą stopę zwrotu z inwestycji. Czynniki dyskontowe można łatwo uzyskać za pomocą tabeli wartości bieżących, która przedstawia współczynnik dyskontujący w odniesieniu do liczby lat. Zdyskontowany okres zwrotu można obliczyć za pomocą poniższego wzoru.
Zdyskontowany okres zwrotu = rzeczywisty przepływ gotówki / (1 + i) n
i = stopa dyskontowa
n = liczba lat
Np. W powyższym przykładzie załóżmy, że przepływy pieniężne są dyskontowane według stopy 12%. Zdyskontowany okres zwrotu wyniesie:
Zdyskontowany okres zwrotu = 4+ (1,65 mln USD / 5,67 mln USD)
= 3 + 0,29
= 3,29 lat
Zdyskontowany okres zwrotu unika głównej wady okresu zwrotu dzięki zastosowaniu zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Jednak ta metoda ignoruje również przepływy pieniężne dokonane po okresie zwrotu.
Jaka jest różnica między okresem zwrotu a okresem zdyskontowanego zwrotu?
Porównaj środek artykułu przed tabelą
Okres zwrotu a okres zdyskontowanego zwrotu |
|
| Okres zwrotu odnosi się do czasu wymaganego do odzyskania kosztów inwestycji. | Zdyskontowany okres zwrotu pozwala obliczyć czas potrzebny do odzyskania kosztu inwestycji, uwzględniając wartość pieniądza w czasie na koncie. |
| Wartość pieniądza w czasie | |
| Okres zwrotu nie uwzględnia wpływu wartości pieniądza w czasie. | Zdyskontowany okres zwrotu uwzględnia wpływ wartości pieniądza w czasie. |
| Przepływy środków pieniężnych | |
| Okres zwrotu nie wykorzystuje zdyskontowanych przepływów pieniężnych, dlatego jest mniej dokładny | Zdyskontowany okres zwrotu wykorzystuje zdyskontowane przepływy pieniężne, dzięki czemu jest dokładniejszy w porównaniu z okresem zwrotu. |
Podsumowanie - okres zwrotu w porównaniu z okresem zdyskontowanego zwrotu
Różnica między okresem zwrotu i zdyskontowanym okresem zwrotu zależy głównie od rodzaju przepływów pieniężnych użytych do obliczeń. Normalne przepływy pieniężne są używane w okresie zwrotu, podczas gdy zdyskontowany okres zwrotu wykorzystuje zdyskontowane przepływy pieniężne. Te dwie techniki wyceny inwestycji są mniej złożone i mniej użyteczne w porównaniu z innymi, takimi jak wartość bieżąca netto (NPV) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR), dlatego nie powinny być stosowane jako jedyne kryteria podejmowania decyzji.
