Bieżący zysk a rentowność do terminu zapadalności
Obligacja jest formą dłużnego papieru wartościowego, który jest przedmiotem obrotu na rynku i ma wiele cech, terminów zapadalności, poziomu ryzyka i zwrotu. Typowy posiadacz obligacji (pożyczkodawca) będzie uprawniony do oprocentowania od pożyczkobiorcy. Odsetki te znane są jako „dochód” i są otrzymywane przez pożyczkodawcę w zależności od okresu zapadalności i stóp procentowych przeważających na rynku. W tym artykule omówiono dwie formy plonów; „bieżący dochód” i „rentowność do terminu zapadalności” (YTM) wyraźnie podkreślają różnice między nimi.
Co to jest bieżący zysk?
Bieżąca rentowność to stopa procentowa płacona posiadaczowi obligacji w bieżącym okresie. Bieżąca rentowność nie odzwierciedla wartości utrzymania obligacji do terminu wykupu. Na przykład, jeśli kupiłbym obligację o wartości nominalnej 1000 $, z rentownością 5% i trzymałbym ją przez rok, na koniec roku otrzymałbym wartość nominalną 1000 $ plus 5% odsetki za trzymanie obligację na rok (przy założeniu, że w tym okresie nie nastąpiła zmiana stóp procentowych). Bieżący dochód oblicza się, dzieląc roczne przepływy pieniężne przez cenę rynkową; w związku z tym wahania cen rynkowych będą miały duży wpływ na bieżącą rentowność obligacji.
Co to jest Yield to Maturity (YTM)?
Rentowność do wykupu (YTM) jest również stopą procentową związaną z obligacjami, ale odzwierciedla cały zwrot, jaki obligatariusz otrzyma do terminu zapadalności obligacji. Obliczenie YTM jest bardziej skomplikowane niż bieżąca rentowność, ponieważ obejmuje szereg zmiennych, takich jak wartość nominalna obligacji, jej stopa kuponu, cena rynkowa i termin zapadalności. YTM podaje szacunkową całkowitą stopę zwrotu dla posiadacza obligacji, ponieważ trudno jest dokładnie przewidzieć, w jakim stopniu płatności kuponowe otrzymane przez posiadaczy obligacji zostaną ponownie zainwestowane ze względu na wahania kursów rynkowych. Relacja między ceną obligacji a YTM jest zależnością odwrotną, a kiedy YTM rośnie, cena obligacji spada i odwrotnie.
Bieżący zysk a rentowność do terminu zapadalności
Bieżąca rentowność i YTM dają posiadaczowi obligacji wyobrażenie o stopie zwrotu, jakiej można się spodziewać w przypadku zakupu obligacji. Te dwie formy odsetek różnią się od siebie tym, że bieżący dochód to odsetki zapłacone w bieżącym okresie, a YTM odzwierciedla całkowite zwroty dla posiadacza obligacji z tytułu posiadania obligacji do wykupu. W przeciwieństwie do bieżącego dochodu, YTM bierze pod uwagę ryzyko reinwestycji (stopę reinwestycji kuponów). Co więcej, obligacja, która ma wyższy YTM niż jej bieżący dochód, ma być sprzedawana z dyskontem (gdy cena obligacji spada, YTM rośnie) oraz obligacja, która ma niższy YTM niż jej bieżąca rentowność, będzie sprzedawana z premią. Kiedy YTM i bieżąca rentowność są równe, mówi się, że obligacja będzie sprzedawana po cenie „par” (wartość nominalna).
Jaka jest różnica między bieżącym zyskiem a zyskiem do terminu zapadalności?
• Typowy posiadacz obligacji (pożyczkodawca) będzie uprawniony do oprocentowania od pożyczkobiorcy. Odsetki te znane są jako „dochód” i są pobierane przez pożyczkodawcę w zależności od okresu zapadalności i stóp procentowych dominujących na rynku.
• Bieżący dochód to stopa procentowa płacona obligatariuszowi w bieżącym okresie. Bieżąca rentowność nie odzwierciedla wartości utrzymania obligacji do terminu wykupu
• Rentowność do wykupu (YTM) jest również stopą procentową związaną z obligacjami, ale odzwierciedla ona cały zwrot, jaki posiadacz obligacji otrzyma do terminu wykupu obligacji, i uwzględnia ryzyko reinwestycji związane z otrzymanymi kuponami.
