Kluczowa różnica - przepływy pieniężne z dyskontem a niezdyskontowane
Wartość pieniądza w czasie jest kluczowym pojęciem w inwestycjach, które uwzględnia zmniejszenie realnej wartości środków w wyniku skutków inflacji. Kluczowa różnica między zdyskontowanymi i niezdyskontowanymi przepływami pieniężnymi polega na tym, że zdyskontowane przepływy pieniężne to przepływy pieniężne skorygowane w celu uwzględnienia wartości pieniądza w czasie, podczas gdy niezdyskontowane przepływy pieniężne nie są korygowane w celu uwzględnienia wartości pieniądza w czasie. Wynik oceny projektu inwestycyjnego za pomocą tych dwóch metod będzie znacząco różny, dlatego ważne jest, aby wyraźnie je rozróżnić.
SPIS TREŚCI
1. Przegląd i kluczowe różnice
2. Czym są zdyskontowane przepływy pieniężne
3. Co to są niezdyskontowane przepływy pieniężne
4. Porównanie bezpośrednie - zdyskontowane i niezdyskontowane przepływy pieniężne
5. Podsumowanie
Co to jest zdyskontowany przepływ gotówki?
Zdyskontowane przepływy pieniężne to przepływy pieniężne skorygowane w celu uwzględnienia wartości pieniądza w czasie. Przepływy pieniężne dyskontuje się przy użyciu stopy dyskontowej, aby uzyskać szacunkową wartość bieżącą, która służy do oceny potencjału inwestycyjnego. Zdyskontowane przepływy pieniężne są obliczane jako:
Zdyskontowane przepływy pieniężne = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 +… CF n (1 + r) n
CF = przepływ środków pieniężnych
r = stopa dyskontowa
Zdyskontowane przepływy pieniężne można łatwo obliczyć za pomocą powyższego wzoru, jeśli przepływy pieniężne są ograniczone. Jednak ta formuła nie jest wygodna do stosowania przy dyskontowaniu wielu przepływów pieniężnych. W takim przypadku czynniki dyskontowe można łatwo uzyskać za pomocą tabeli wartości bieżącej, która przedstawia czynnik dyskontowy w odniesieniu do liczby lat. Zdyskontowane przepływy pieniężne można wykorzystać do oceny decyzji inwestycyjnych poprzez porównanie zdyskontowanych wpływów i wypływów pieniężnych. Wartość bieżąca netto (NPV) to technika wyceny inwestycji, która wykorzystuje zdyskontowane przepływy pieniężne w celu ustalenia finansowej rentowności projektu.
Np. XYZ Ltd planuje zainwestować w nową fabrykę w celu zwiększenia produkcji. Rozważ następujące informacje.
- Inwestycja potrwa 4 lata
- Początkowa inwestycja to 17 500 milionów dolarów, która zostanie zainwestowana w roku 0 (dzisiaj)
- Inwestycja ma wartość rezydualną 5000 mln USD
- Wpływy i wypływy środków pieniężnych będą miały miejsce od roku 1 do roku 4
-
Przepływy pieniężne zostaną zdyskontowane przy użyciu stopy dyskontowej 8%
Kluczowa różnica - przepływy pieniężne z dyskontem a niezdyskontowane
Powyższy projekt skutkuje ujemną NPV w wysokości 522,1 mln USD, a XYZ powinien odrzucić projekt. Ponieważ przepływy pieniężne są dyskontowane, oznacza to, że jeśli projekt zostanie zaakceptowany, całkowity wynik netto wyniesie (522,1 mln USD) w dzisiejszych warunkach.
Rysunek 1: Obliczenie NPV wykorzystuje zdyskontowane przepływy pieniężne
Co to jest niezdyskontowany przepływ gotówki?
Niezdyskontowane przepływy pieniężne to przepływy pieniężne nieskorygowane w celu uwzględnienia wartości pieniądza w czasie. Jest to przeciwieństwo zdyskontowanych przepływów pieniężnych i przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych należy brać pod uwagę jedynie wartość nominalną przepływów pieniężnych. Ponieważ niezdyskontowane przepływy pieniężne nie uwzględniają spadku wartości pieniądza w czasie, nie pomagają w podejmowaniu trafnych decyzji inwestycyjnych. Biorąc pod uwagę ten sam przykład co powyżej, NPV jest obliczana bez dyskontowania przepływów pieniężnych.
Przykład
Przy niezdyskontowanych przepływach pieniężnych projekt generuje dodatnią wartość bieżącą netto w wysokości 3640 mln USD. Jednak pod koniec 4-letniego okresu, 3 640 USD nie zostanie wygenerowane z powodu wpływu wartości pieniądza w czasie; stąd ta NPV jest mocno zawyżona.
Jaka jest różnica zdyskontowanych i niezdyskontowanych przepływów pieniężnych?
Porównaj środek artykułu przed tabelą
Zdyskontowane a niezdyskontowane przepływy pieniężne |
|
| Zdyskontowane przepływy pieniężne to przepływy pieniężne skorygowane w celu uwzględnienia wartości pieniądza w czasie | Niezdyskontowane przepływy pieniężne nie są korygowane w celu uwzględnienia wartości pieniądza w czasie. |
| Wartość pieniądza w czasie | |
| Wartość pieniądza w czasie jest uwzględniana w zdyskontowanych przepływach pieniężnych, a zatem jest bardzo dokładna. | Niezdyskontowane przepływy pieniężne nie uwzględniają wartości pieniądza w czasie i są mniej dokładne. |
| Użyj w wycenie inwestycji | |
| Zdyskontowane przepływy pieniężne są wykorzystywane w technikach wyceny inwestycji, takich jak NPV | Niezdyskontowane przepływy pieniężne nie są wykorzystywane przy wycenie inwestycji. |
Podsumowanie - przepływy pieniężne z dyskontem a niezdyskontowane
Różnica między zdyskontowanymi i niezdyskontowanymi przepływami pieniężnymi zależy od zastosowania zdyskontowanych lub nominalnych przepływów pieniężnych. Jak odzwierciedlono w powyższych przykładach, wynikowa wartość bieżąca netto tego samego projektu znacznie się różni przy zastosowaniu zdyskontowanych i niezdyskontowanych przepływów pieniężnych. Dlatego stosowanie niezdyskontowanych przepływów pieniężnych jest uważane za ryzykowne podejście do oceny wykonalności decyzji inwestycyjnej. Z tego powodu wiele firm stosuje zdyskontowane przepływy pieniężne, aby rozważyć, czy wybrany projekt przyniesie korzystne zwroty, czy nie.
